天港基金会香港：TMT已成为崛起领先优势的主要

中国经济网络保留的所有权利 中国经济网络新媒体矩阵 在线音频 - 视觉节目许可证（0107190）（北京ICP040090） 最近，A共享市场显示出一个重大的上升趋势，主要市场随着主要市场的持续热身，市场活动和投资者的注意力将立即上升。推动市场轮换的力量是什么？在增加大型技术行业的逻辑逻辑之间有什么区别？不同类型的投资者应该如何形成合理的技术？天河基金经理洪明瓦（Hong Minghua）表示，股票市场上涨的轮换是“政策伴游 +资本移民 +技术革命”的共鸣的结果。 TMT已成为市场的主线。未来的市场继续考虑实现资金和技术收入的增加，以及中型和长期的慢牛基金会的出现。值得注意数据显示，自6月23日以来，Chinext指数在8月28日上涨了40％，这导致了主要的广泛基础的上升。同时，在过去的六年中，PE的体积约为48％，并且相对较低，而主要的基础却相对较低。这也是珠宝参与市场的绝佳选择。市场驱动力：政策政策 +资本流入 +技术突破三重共振问题：您如何在不久的将来看到股票市场的持续加强？ Hong Minghua：这种增长的增加是“伴游 +资本迁移 +技术革命”共鸣的结果。松散的政策支持市场并以目标方式进行指导，并为居民的存款转移和全球资本返回而持续的流动性进行，而人工智能，半导体和高端制造业的重大崩溃使市场具有内源性的推动力。未来市场的维护取决于增加资金和实现技术收入的能力，但加深了资本市场的改革并升级工业结构，已经奠定了中等和长期的慢牛基础。首先，政策股息的密集发布产生了市场的基础。财务政策继续放松，中央银行通过降低储备金要求，有针对性的工具（例如对科学和技术业务的重新领先）和降低融资成本来注册流动性；完成的任务集中在科学和技术的主要线索上，目标人工基础设施（300,000个计算节点节点），光伏供应方面的结构改革和其他步骤增强了新兴领域的增长预期；加深资本市场的改革（注册系统，集成和获取和修复松动），优化了市场结构，并吸引了流向技术领导者的长期资本卢比。其次，资金增加是由强力推力形成的。居民的储蓄已被转移到加速，低利率环境（一年的定期定金为0.95％），而下降的宝藏管理已推动资金通过资金进入市场，而7月份开设的新帐户数量达到了三年的高潮。资金和外国资本同时处于活动状态，利润率融资余额超过2万亿元（风险小于2015年），北行资金在月球中流量为294亿元人民币；机构分配正在增加，社会保障基金和社会保障基金提高了对高股息和技术增长领域的持股，第一季度平等分配的年度增长了15％以上。第三，工业升级正在领导主要线路，艰难的技术成功已成为市场结构条件的主要组成部分。国内一代人工智能和半导体已经加速了，华为上升的技术降低了对海外HBM的依赖，半导体设备订单将使该行业的净利润均匀。生产率的新质量得到了加速，人叶机器人质量生产和固态电池技术受损，并重建了对工业链的欣赏。结合升级的消费者制造（全国IP爆炸和RCEP加深至为海外制造），已经形成了各种增长杆。问：随着Merkadobakit的转折点，TMT增长部门突然爆炸了吗？它在市场中的作用是什么？ Hong Minghua：与去年的纯评估维修市场不同，该TMT的爆发是“繁荣验证 +技术革命 +资本共识”的三个联合力量的主要结果。它的主要作用是从“弹性品种”升级到生产率新质量和的工业运营商主要向上市场的主线。在短期内，我们需要谨慎对待当地气泡，但是在中长期，困难技术的领先行业仍具有增加AI渗透并加深半导体国内生产的趋势下的调整。具体而言，TMT在该市场中的作用主要包括：首先，发动机市场的主要线路：科学与技术的创新50和Chinext指数增加了34％以上，表现优于市场（上海指数 +15.6％），以及AI Computing Power，AI Computing Power，半教导者，半教导者以及主要的过度过多的依据；其次，赚钱的影响的传播是：TMT股票的每日限额以40％以上（例如中国在线（300364）每月上升620％），积极地积极地感觉很小，katstock尺寸（CSI 1000上涨了24.6％）。第三，结构性变革的载体：TMT政策立场是“新生产率的核心”，并指导通过创新的科学和技术改革（增加了变化的科学和技术的增长以及变化的技术的增长），并发展和维修的发展；第四，资本轮换枢纽：在“高级股息增长”地震中，TMT成为获得资金的主要力量（7月开业的新帐户数量达到了三年的高潮）；如果随后的增加资金继续（随着居民的储蓄移动），则预计TMT将随着消费和国外的劳动而轮流。跟踪跟踪：Killingago的差异品种，变化和改进是计算机的有用使用，计算功率部门非常具体。问题：您可以介绍TMT行业当前的子行业的基础吗？香港：多亏了从国内外制造商到整个工业链的真实资金的投入，计算强度是与TMT产业链的一个很好的联系。资本支出在国外的互联网巨头，例如微软，Google，Meta和Amazon等，连续两年持续增长。 DeepSeekr1发行后，国内互联网制造商的资本支出开始迅速上升。三个互联网，阿里巴巴，腾讯和百度制造商的资本支出在第一季度同比增长98％。根据阿里巴巴集团（Alibaba Group）2025年的战略计划的数据，超过3800亿元人民币将投资三年（2025-2027），专门用于云计算，人工智能（AI）和全球业务。在芯片方面，投资的主要逻辑仍然是国内生产。首先，这些筹码在过去十年中一直在吐痰，目前处于新的上周期。预计2025年的增长率将超过10％，预计将保持较高的繁荣。其次，芯片符合当前的独立和受控政策基调。当前国内芯片生产的一般率是回合20+％，在70％的目标之前，仍然有足够的空间。第三，芯片有许多潜在的催化，并且有一个连续的工业催化，用于整合，提取和修复。但是，芯片部门的对比相对严重，其中AI芯片大大增加，而其他子行业（例如半导体设备和非AI芯片设计）（例如CI）却没有显着增加。信息和变化领域处于“逐步改进”阶段。近年来，由于许多原因，一些信息技术项目已被延迟，尺寸降低并在帐户期内扩大。问题，在相关公司的基础上施加一定的压力。但是，随着基于债务的资金逐渐成为一个地方，对信息变更的需求将逐渐释放。同时，行业信息的创新思想已经开发得很好，金融，医疗保健，能源和其他领域继续进步。 TMT部门仍然有向上和长期介质的空间。问题：您如何看待TMT市场发展的当前阶段？未来有多少空间？您需要注意什么因素？香港：从整个市场的角度来看，TMT市场发展领域可以定义为“巴菲特指数”（总股票市场/GDP值）。 A股市场的当前总价值约为100万亿元，中国的GDP约为130-140万亿元，两者的比率约为0.7-0.8，范围为合理。如果香港股票包括（根据70％的重量计算的大约40万亿人民币），则一般比例尚未达到1.1-1.2的整齐阈值。这意味着在整个市场上都没有明显的泡沫，并且仍然有上坡和长期期间的空间，因此无需记住太多关于“全面高估的风险“从还原阶段的角度来看，从2023年中期到2024年中期到2025年下半段到现在的结构差异，TMT部门进入了结构变化。该资金集中在具有强大绩效的区域中，并具有较强的绩效确定性，例如计算能力，机器人和半导体，以及效果。 2025年的临时报告已成为时间的重要范围。此外，有必要专注于情绪和资本水平的潜在干扰：如果资本流动的速度降低，它可能会触发该行业的收入和加剧；同时，行业趋势将直接影响短期市场状况，需要监视。在中期维度，该行业的趋势由I的共振支配界限的需求和绩效以及繁荣的高度轨道将很清楚。它从计算机，机器人和半导体国内生产的三个主要方向上受益，这受益于AI，物联网和新能源部门的需求爆炸，增长非常具体。但是，部门的收入将继续。具有基本技术障碍的公司（例如AI芯片领域）和具有高质量客户资源的公司（例如与领先的汽车公司合作的相关目标）将根据其竞争利益获得高级价值，而缺乏基本竞争的公司可能会逐渐被边缘化。从长远来看，该行业的增长是由两条主要路线驱动的：AI工业化和国内加深，并将伴随着对新兴情况的需求的扩展。 “ AI+”型号渗透到车辆，机器人，互联网对象等的田地，这将为高电平提供新的请求放置芯片，传感器等，产生二手生长曲线。投资建议：广泛的基础 +细分的轨道，以避免追逐上下的问题：基于当前市场趋势，对投资者的建议？ Hong Minghua：对于具有各种风险偏好和投资能力的投资者，资产分配应该是主要的，应概述稳定的方法，以防止单一轨道或个人股票上的游戏玩法过多。从分配特定国家的角度来看，建议在没有单个市场的情况下传播布局。您可以分配香港A股和股票的主要财产，并适度地参与海外市场（例如纳斯达克股票，越南等），并根据市场和繁荣调整体重。例如，纳斯达克的当前欣赏相对较高，这可以降低分配的比率。如果您对香港的A股和股票更加乐观，则可以增加体重d通过转移来降低市场波动的风险。从A-Shares分配的角度来看，这两种技术相对稳定：一种是“杠铃方法”，即“技术 +股息”组合 - 技术领域拥有AI和本地化的主要线路，而股息资产和股息资产（A-Share股息率是4％的债券持续率），与4％的债券持续了2％的债券2％的债券2％（1.5％）（1.5％）（1.5％）（1.5％）（1.5％）（1.5％）（1.5％）（1.5％）（10-5％）（10-5％）（均为1.5％）（10-5％）（均为1.5％）（均为1.5％）（均为1.5％）（均为1.5％）（均为1.5％）。银行存款的利率。当技术部门组织成两者时，他们可以提供返回缓冲区。第二个是“宽基 +子轨道”组合，第一个在低半导体扇区中的第一个分配扇区），以避免资金集中在单个轨道上。应当指出的是，投资者应避免追逐和销售标记，而不是盲目地从热门轨道转移到另一个热门轨道。如果短期操作不流畅，您可以专注于广泛的索引（例如Chinext Index和SCIens和技术创新指数）；同时，被低估的生殖器可以放在低谷中，并耐心地等待骑自行车的机会 - 当市场炎热时，市场经常被市场逐渐被市场发现，并且在短时间内无需急于发挥作用。问：Chinext指数先于以前的增长进行重大投资。您如何看到Chinext的机会？ Hong Minghua：作为新兴行业的广泛指数，Chinext指数最近进行了。源于组成部门的优势的变化和欣赏的机会。同时，固定的投资技术可以帮助投资者降低进入风险。从该行业组成的角度来看，珠宝涵盖了三个主要曲目，并完全连接到市场热点：首先，TMT领域，包括信息技术（电子技术，通信，计算机，计算机，半导体，AI大型模型）和金融技术nology（互联网经纪公司等）。金融技术最近进行了，而信息技术直接从AI和国内生产中受益；其次，新的能源领域几乎提供30％。 After 3-4 years of adjustment, sub-sectors such as photovoltaics and lithium batteries have benefited from anti-domestic inspection policies, with strong rebound dependence, and the current increase is gradually realized;Third, the pharmaceutical sector, which covers innovative drugs, medical devices, etc., in which post-cycle fields such as medical devices have recently been active, providing additional support for gems.珠宝的优势广泛基于旋转的特征和影响：尽管由于许多热区的发生率，每天的增加可能不如单个子轨道，但在市场旋转下可以实现一定的每日收入，并且积累的长期影响很大。在数据的条款表明，在8月28日，Chinext指数的动态价值比率仅为40次，在过去的10年中为33％。与基于广泛指数的主要指数同时相比，上海和深圳300年的价格比数量的数量在过去10年中达到了86％，CSI 500 PRIGE-ATERNINGS DIGITIO数量在过去10年中已达到79％。一目了然，Chinext索引欣赏的优点是明显的。自6月23日以来，由市场表现酌情决定，Chinext指数开始上升。在主流宽的指数中，增长高达40％。从长远来看，Chinext索引在今年的第一个梯队中保持稳定，在市场上显示出非常强大的弹性。回顾历史绩效，Chinext指数排名是在两个牛市中获得的基于主要的指数。从基础的角度来看，收入的目的明确显示了珠宝的珠宝。在2025年的第一季度，Chinext指数逐年增加收入和净利润，净利润增长率达到20％，主要执行，为指数增长提供了稳定的绩效支持。高增长的背后是研发的持续投资。 2024年，GEM指数组件的研发成本比例达到4.97％，高于上海和深圳300和深圳组件指数的研发成本比例。高强度的研发投资连续三年不仅促进股票恢复股票（ROE）超过12％，而且还建立了不断增长的技术障碍，为长期增长提供了可持续的动力来源。对于普通投资者而言，宝石指定的策略是一种相对明智的布局方法。例如，由Tianhong Fund和深圳证券交易所共同经营的指定的GEM投资是动态调整的投资价值根据估值区：在过去六年中，宝石的估值区不到50％时，在价值不足的情况下进行投资更多，并被暂停，以防止高水平的守卫，同时也抓住机会。 （负责编辑：Kang Bo） 中国的净陈述：股票市场的信息来自媒体合作社和机构，以及该集合的个人意见，仅针对投资者参考，并且不构成投资建议。投资者在此基础上以自己的风险行事。